ROI, ROE e ROS di un'impresa edile: cosa sono e come si calcolano

Tre percentuali per capire se l'impresa rende abbastanza per il capitale che tiene fermo. Con un esempio e il confronto con il costo del debito.

Cosa sono ROI, ROE e ROS, in breve?

Sono tre percentuali che misurano quanto rende l'impresa, ognuna da un punto di vista diverso. Il ROI dice quanto rende tutto il capitale messo nell'impresa, il ROE quanto rendono i soldi dei soci, il ROS quanto resta su ogni euro di lavori fatturati.

Il reddito operativo è la differenza tra valore e costi della produzione, cioè le voci A meno B del conto economico (art. 2425 del codice civile). È il risultato prima di interessi e tasse. Il capitale investito si legge nell'attivo dello stato patrimoniale (art. 2424): immobilizzazioni, rimanenze, crediti, cassa.

Cosa dice ognuno, per un'impresa edile?

Ognuno accende una luce su un problema diverso, e per questo vanno letti insieme.

• Il ROS parla dei prezzi e dei costi di cantiere. Se è basso, il problema è nel preventivo o nell'esecuzione: prezzi troppo stretti, subappalti cari, ore che sforano. Sul ricarico e sul margine dei singoli lavori abbiamo scritto guide apposta.
• Il ROI parla anche del capitale fermo. Due imprese con lo stesso ROS possono avere ROI molto diversi: quella con escavatori fermi in deposito, materiale in magazzino e clienti che pagano a 150 giorni ha bisogno di molto più capitale per fare lo stesso lavoro.
• Il ROE parla dei soci e del debito. Mette insieme la redditività del lavoro, il peso degli interessi e delle tasse e quanto l'impresa è finanziata con debiti invece che con soldi propri.

C'è un legame semplice da ricordare: ROI uguale ROS per rotazione del capitale. La rotazione è il rapporto tra ricavi e capitale investito, cioè quante volte all'anno il capitale "gira" in lavori fatturati. Puoi alzare il ROI guadagnando di più su ogni lavoro oppure facendo più lavoro con lo stesso capitale.

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Bolle e fatture
al loro posto

Una foto alla bolla e il costo va sul cantiere giusto.

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Un esempio con i numeri

Un'impresa edile con 2 milioni di ricavi e 120.000 euro di reddito operativo. Nell'attivo ha mezzi e attrezzature per 500.000 euro, materiali in magazzino per 200.000, crediti verso clienti per 700.000 e 100.000 di cassa. Il capitale investito è quindi 1.500.000 euro, finanziato con 500.000 di patrimonio netto e 1.000.000 di debiti finanziari.

Esempio con numeri inventati, per mostrare il metodo. Le imposte sono una cifra tonda di comodo, non un calcolo fiscale.

Si vede subito il legame: 6% di ROS per 1,33 di rotazione fa 8% di ROI. E il ROE (10%) è più alto del ROI perché l'impresa rende l'8% su tutto il capitale ma paga il debito solo il 5%: la differenza va ai soci.

Come si confronta il ROI con il costo del debito?

Se il ROI è più alto del costo del debito, ogni euro preso in prestito e messo a lavorare rende più di quanto costa. Se è più basso, ogni euro di debito mangia una parte del guadagno dei soci.

Questo meccanismo si chiama leva finanziaria. Nell'esempio funziona a favore: 8% contro 5%. Ma basta un anno storto perché si giri. Se il reddito operativo scende a 60.000 euro, il ROI cala al 4%, sotto il 5% del debito: gli interessi restano 50.000, l'utile prima delle imposte crolla a 10.000 e il ROE quasi sparisce. Più debiti hai, più forte è l'effetto, nei due sensi.

Il tuo costo del debito lo calcoli dal bilancio: interessi e oneri finanziari dell'anno (voce C17 del conto economico) diviso la media dei debiti verso banche e società di leasing. Per un confronto con il mercato, la Banca d'Italia pubblica ogni trimestre i tassi effettivi globali medi (TEGM) per categoria di finanziamento, rilevati per la legge antiusura.

Prendere soldi in prestito conviene solo se il cantiere rende più di quanto costa il prestito.

Come migliorare il ROI: meno capitale fermo

Il modo più rapido per alzare il ROI in un'impresa edile spesso non è guadagnare di più, ma tenere fermo meno capitale. Ogni euro chiuso in un mezzo inutilizzato, in materiale in deposito o in una fattura non incassata va finanziato, di solito con il fido.

1. Mezzi. Fai l'elenco dei mezzi con le ore lavorate nell'ultimo anno. Quelli che lavorano poche settimane l'anno si possono vendere e prendere a noleggio quando servono. Nell'esempio, vendere un escavatore fermo da 100.000 euro e usare l'incasso per ridurre il fido toglie capitale e interessi insieme.
2. Magazzino. Il materiale avanzato da cantieri chiusi resta in deposito per anni. Usalo nei lavori successivi o vendilo, e ordina per cantiere invece che a scorta.
3. Crediti verso clienti. Fattura gli stati di avanzamento appena maturano, sollecita alla scadenza, chiedi acconti nei lavori privati. Sui ritardi di pagamento e sugli strumenti per incassare trovi altre guide nel sito.
4. Lavori in corso non fatturati. Sono capitale anche loro: un cantiere finito ma non contabilizzato tiene fermi soldi tuoi per mesi.

Riprendiamo l'esempio. Se l'impresa vende l'escavatore fermo (100.000 euro) e riduce i crediti verso clienti da 700.000 a 500.000 euro, il capitale investito scende a 1.200.000. Con lo stesso reddito operativo il ROI passa dall'8% al 10% (120.000 diviso 1.200.000). E se quei 300.000 euro servono a ridurre il debito, anche gli interessi scendono e il ROE sale. Per semplicità non abbiamo contato l'eventuale perdita o guadagno sulla vendita del mezzo, né il costo dei noli al suo posto.

Gli errori da evitare con questi indici

L'errore più comune è leggere un indice da solo. Un ROE alto con un ROI basso vuol dire spesso che l'impresa ha pochissimo patrimonio e tanti debiti: rende bene ai soci finché va tutto bene. Un ROS alto con un ROI basso vuol dire che il lavoro rende ma il capitale è troppo, quasi sempre per crediti lenti o mezzi fermi.

Secondo errore: calcolare gli indici su un solo anno. In edilizia un grosso cantiere a cavallo di due esercizi sposta molto i numeri. Guarda almeno tre anni di fila, sempre con lo stesso metodo, e chiedi al commercialista di prepararti la tabella insieme al bilancio.

Domande frequenti

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Il conto di questa guida,
fatto da solo

• Le ore dei rapportini dal telefono diventano costo della commessa
• Le bolle si leggono da una foto
• SAL, fatture e margine nello stesso programma

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Fonti

1. Normattiva: articolo 2425 del codice civile, contenuto del conto economico
2. Normattiva: articolo 2424 del codice civile, contenuto dello stato patrimoniale
3. Banca d'Italia: tassi effettivi globali medi (TEGM) pubblicati ogni trimestre

Scritto sulle fonti ufficiali indicate qui sopra. Se una norma cambia, aggiorniamo questa pagina e scriviamo cosa è cambiato.